Come i costi di gestione stanno mangiando i rendimenti degli investitori

Il 2024 è stato un anno straordinario per i mercati finanziari globali, con un rendimento del +26,07%. Tuttavia, molti investitori retail hanno scoperto di aver ottenuto performance nettamente inferiori a causa della loro adesione a fondi di gestione attiva con costi elevati. Questo fenomeno evidenzia un problema strutturale nel modo in cui gli investitori retail gestiscono i loro risparmi: i costi possono mangiare letteralmente i rendimenti.

La gestione attiva è davvero efficace?

Le statistiche SPIVA (S&P Index Versus Active) sono impietose: la maggior parte dei fondi a gestione attiva sottoperforma i loro benchmark nel lungo termine. I motivi principali sono due:

 1. Costi di gestione elevati, spesso superiori al 2-3% annuo.

 2. Inefficienza nel battere il mercato, che rende difficile per i gestori attivi recuperare tali costi.

Secondo i dati SPIVA, oltre l’80% dei fondi a gestione attiva fallisce nel battere il mercato su un orizzonte temporale di 10 anni. Per gli investitori retail, ciò si traduce in un rendimento inferiore rispetto a quello che potrebbero ottenere semplicemente investendo in prodotti indicizzati a basso costo.

L’impatto dei costi sul lungo termine: un esempio pratico

Per illustrare il problema, prendiamo due portafogli da 100.000€ investiti per 10 anni:

 • Portafoglio A: investito in un fondo a gestione attiva con costi di gestione del 3%, che ogni anno sottoperforma il mercato del 3%.

 • Portafoglio B: investito in prodotti indicizzati con costi dello 0,2%, sottoperformando il mercato dello 0,2%.

Nonostante entrambi i portafogli beneficino degli stessi rendimenti di mercato (media annualizzata del 6%), l’impatto dei costi nel lungo termine è drammatico. Al termine del decennio, il Portafoglio A ha accumulato un valore molto inferiore rispetto al Portafoglio B. I numeri parlano chiaro: i costi elevati riducono significativamente il potenziale di crescita.

Conclusioni

Questa analisi mette in evidenza una lezione importante per ogni investitore:

 • Ridurre i costi è una delle strategie più semplici e potenti per migliorare i rendimenti nel lungo termine.

 • Scegliere prodotti indicizzati a basso costo non significa accontentarsi di rendimenti medi: significa ottenere rendimenti di mercato con un’efficienza superiore.

Mentre i mercati continuano a offrire opportunità, la vera differenza per molti investitori sarà determinata dalla consapevolezza dei costi. Investire non significa solo scegliere dove mettere i soldi, ma anche capire come minimizzare ciò che si perde lungo il percorso.

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